随着2024年美国大选临近，工持股计关注共和党和民主党的对峙将逐渐进入白热化阶段，工持股计关注共和党正在通过议会限制民主党进行进一步的财政扩张，预计财政支持边际减弱将导致美国家庭部门超额储蓄在2024年5月消耗殆尽（目前预计剩余储蓄为4300亿美金）；另一方面，2023年美国私营企业在美国财政补贴（通过CHIPS法案）支持下，累计投资支出超过了2000亿美金（其中800亿为芯片相关制造业投资，1200亿为计算机厂房相关基建投资）。

考虑到1200多亿的计算机厂房相关基建支出大部分已经落地，划引财政持续对计算机厂房的基建刺激不可持续。

因此，热议2024年年中财政对非住宅投资支持将显著收窄（预计2024年对计算机厂房基建的支持将回落至200-400亿美金），美国非住宅投资将受到冲击。

鲍威尔在讲话中也提到了经济数据是否持续的问题，提示他认为美国经济仍难言实现了“软着陆”（无衰退），提示未来3-6个月的经济数据可能是宣布美国是否走向最终胜利的关键。

从历史比较来看，输送即使美国经济没有出现经济衰退，经济“软着陆”期间，美联储单年降息幅度仍在75-125bps区间内。

考虑到美国财政扩张带来的财富效应或持续至2季度，风险消费信心和零售销售可持续性较强，我们上调了美国经济“软着陆”（无衰退）的概率至50%。